Imperfect Credibility versus No Credibility of Optimal Monetary Policy

Une crédibilité minimale de la banque centrale, avec une probabilité non nulle ne pas revenir sur son engagement, est condition nécessaire pour ancrer les anticipations d’inflation et garantir le retour l’inflation vers sa cible long terme. En revanche, l’absence complète crédibilité, certitude que centrale reviendra engagement (« discrétion optimale »), implique bifurcation dynamique des trajectoires déflationnistes ou hyperinflationnistes. Dans l’exemple courbe Phillips nouveaux keynésiens, politique à très faible impose réponse l’instrument monétaire aux écarts signe opposé optimale, ce qui explique cette bifurcation.